Warum wir bei Samsung, Micron & SanDisk aktuell vorsichtiger werden

Aktuell ist der gesamte Speicherchip-Sektor extrem beliebt.

Überall hört man:

• „AI verändert alles“

• „diesmal ist der Zyklus anders“

• „wir befinden uns in einem neuen Superzyklus“

• „Memory wird langfristig knapp bleiben“

Und ja:
Vieles davon stimmt sogar.

Die Nachfrage nach:

• HBM

• DRAM

• NAND

• AI-Speicher

• Rechenzentrums-Infrastruktur

explodiert aktuell regelrecht.

Micron meldet Rekordzahlen.
SanDisk druckt extreme Margen.
Samsung profitiert massiv von AI-Servern und steigender Speicher-Nachfrage.

Aber genau jetzt wird es aus unserer Sicht gefährlich.

Während überall die Leute maximal bullish auf Micron und andere Speicher-Aktien werden, raten wir mittlerweile klar zur Vorsicht.

Nicht weil die Unternehmen schlecht wären.
Sondern weil genau dieses Verhalten historisch fast immer nahe der stärksten Phase des Zyklus auftaucht.

Wichtig:

Das hier kommt nicht von Leuten die den Move „verpasst“ haben.

Samsung war 2025 zeitweise sogar unsere größte Position im gesamten Depot.

Mit Samsung alleine konnten wir in unter einem Jahr über 50.000€ Gewinn erzielen.

Micron gehört ebenfalls zu unseren erfolgreichsten Investments überhaupt:

• Samsung +300%

• Micron +700%

Und genau deshalb bauen wir aktuell Stück für Stück Positionen ab.

Nicht weil wir bearish auf AI geworden sind.
Sondern weil Speicherchips extrem zyklisch sind.

Und genau das verstehen aktuell viele Anleger nicht.

Speicherchips sind Zyklus-Aktien

Unternehmen wie:

• Micron

• Samsung

• SanDisk

• SK Hynix

funktionieren komplett anders als klassische Software-Unternehmen.

Die Gewinne hängen extrem stark ab von:

• Speicherpreisen

• Angebot und Nachfrage

• Auslastung der Fabriken

• Produktionskapazitäten

• Lieferengpässen

Das Problem dabei:

Schon kleine Veränderungen bei den Preisen können riesige Auswirkungen auf Gewinne haben.

Wenn Speicherpreise steigen:

• explodieren Margen

• Gewinne steigen extrem schnell

• KGVs wirken plötzlich „billig“

Wenn Speicherpreise leicht fallen:

• brechen Gewinne oft massiv ein

• Margen kollabieren

• die niedrigen KGVs verschwinden plötzlich wieder

Und genau deshalb sehen Zyklus-Aktien fundamental oft am stärksten aus… kurz bevor der Zyklus dreht.

Warum AI diesmal trotzdem anders ist

Jetzt kommt aber der wichtige Punkt:

AI verändert die Branche tatsächlich massiv.

Früher hing Speicher-Nachfrage hauptsächlich davon ab:

• wie viele Smartphones verkauft wurden

• wie viele PCs verkauft wurden

• wie viele Geräte allgemein verkauft wurden

Heute geht es plötzlich darum, wie leistungsstark AI-Systeme werden.

AI-Modelle benötigen:

• deutlich mehr DRAM

• extrem viel HBM

• mehr Speicherbandbreite

• riesige Rechenzentren

Und genau deshalb steigt die Nachfrage aktuell so extrem.

Das ist keine Fake-Nachfrage.
Das ist reale-Nachfrage.

Aber:
Real bedeutet nicht automatisch, dass die Aktien kurz bis mittelfristig weiter steigen müssen.

Der größte Fehler vieler Anleger

Viele Anleger sehen aktuell:

• Rekordgewinne

• niedrige KGVs

• starke Margen

• massive Umsatzsprünge

und denken automatisch:
„Die Aktien müssen weiter steigen.“

Aber genau das ist bei Zyklus-Aktien gefährlich.

Denn die Börse bewertet nicht die Gegenwart — sondern die Zukunft.

Und aktuell preist der Markt bereits ein:

• dass die Nachfrage bis 2028/29 extrem hoch bleibt

• dass Margen dauerhaft hoch bleiben

• dass Lieferengpässe bestehen bleiben

• und dass die Preise hoch bleiben

Genau dort entsteht das Risiko.

Micron handelt aktuell auf Basis der 2027er-Schätzungen teilweise bei einem KGV von unter 8x.

Deshalb sagen viele:
„Die Aktie ist doch extrem billig.“

Aber genau hier liegt das Missverständnis.

Diese Gewinne basieren aktuell auf nahezu perfekten Bedingungen:

• Peak-Nachfrage

• Peak-Preisen

• Peak-Margen

• extrem hoher Auslastung

Das Problem:
Schon kleine Veränderungen können bei Speicherunternehmen massive Auswirkungen auf die Gewinne haben.

Was passiert:

• wenn neue Kapazitäten auf den Markt kommen?

• wenn die Nachfrage sich nur leicht verlangsamt?

• oder wenn große Hyperscaler wie Microsoft, Google oder Amazon ihre Infrastruktur erstmal aufgebaut haben?

Dann können:

• Speicherpreise sinken

• Margen zurückgehen

• und Gewinne deutlich stärker einbrechen als viele aktuell erwarten.

Und plötzlich wirkt die Aktie nicht mehr wie ein „8er-KGV“…
sondern vielleicht wie ein 20er-, 25er- oder sogar 30er-KGV.

Genau das ist die Gefahr bei Zyklus-Aktien.

Viele Anleger unterschätzen, wie schnell sich Gewinne bei Speicherunternehmen verändern können — sowohl nach oben als auch nach unten.

Genau das haben wir bereits im alten Zyklus gesehen

Und genau deshalb erinnern uns viele Dinge aktuell extrem an frühere Speicherzyklen.

Auch damals hieß es:

• „diesmal ist alles anders“

• „der Superzyklus hat begonnen“

• „die Nachfrage bleibt dauerhaft hoch“

• „die Aktien sind viel zu günstig“

Und ja:
Auch damals wirkten die Gewinne absurd stark.

Nur haben viele Anleger damals vergessen, dass Speicherchips zyklisch bleiben.

Als der Zyklus sich normalisierte:

• brachen Margen ein

• Gewinne gingen massiv zurück

• Bewertungen explodierten plötzlich nach oben

• und Micron verlor daraufhin über -50%

Und genau dieses Verhalten sieht man fast in jedem Speicherzyklus wieder.

Am Peak:

• sind Margen maximal hoch

• Gewinne maximal hoch

• Euphorie maximal hoch

• und plötzlich erklärt jeder den „neuen Superzyklus“

Genau dort sollte man historisch meistens vorsichtiger werden — nicht aggressiver.

Warum wir vorsichtiger werden

Wir glauben weiterhin:

• AI wird riesig

• Speicherbedarf wird langfristig massiv steigen

• HBM bleibt extrem wichtig

• Samsung und Micron werden langfristig profitieren

Aber wir glauben gleichzeitig auch:
Die aktuelle Euphorie könnte zu weit gehen.

Vor allem weil:

• Erwartungen extrem hoch geworden sind

• viele Unternehmen bereits Peak-Margen sehen

• Hyperscaler aktuell massiv Infrastruktur vorziehen

• und ein Teil der Nachfrage möglicherweise bereits „vorweggenommen“ wurde

Das heißt nicht automatisch Crash.

Aber es bedeutet:
Die Risk/Reward Ratio wird deutlich schlechter als noch 2024 oder Anfang 2025.

Und genau deshalb bauen wir aktuell Positionen ab.

Nicht weil wir die Unternehmen schlecht finden.

Sondern weil man bei Zyklus-Aktien lernen muss:
Man kauft nicht dann aggressiv, wenn alle bullish werden und die Gewinne explodieren.

Oft waren historisch genau das die gefährlichsten Zeitpunkte.

Fazit

Wir bleiben langfristig bullish auf:

• AI

• Rechenzentren

• Speicherbedarf

• HBM

• und den gesamten Infrastrukturmarkt.

Aber:
Speicherchips bleiben Zyklus-Aktien.

Und genau deshalb sollte man aktuell deutlich vorsichtiger sein als viele andere Marktteilnehmer.

Die Unternehmen können weiterhin stark bleiben…
während die Aktien trotzdem korrigieren.

Und genau das ist etwas, das viele Anleger erst lernen, wenn sie es einmal selbst erlebt haben.

FSA Schlusswort

Glaubt nicht alles, was euch Influencer auf TikTok, Instagram oder sonst irgendwo erzählen.

Ja, auf Basis einfacher KGVs und Bewertungsmetriken wirken viele dieser Speicher-Aktien aktuell weiterhin extrem günstig — vor allem mit Blick auf die nächsten Jahre. Genau das kann bei Zyklus-Aktien aber sehr täuschen.

Das aktuelle Chance-Risiko-Verhältnis ist aus unserer Sicht längst nicht mehr so attraktiv wie noch vor 2 Jahren — auch wenn das natürlich nicht bedeutet, dass die Aktien nicht trotzdem noch weiter steigen können.

Versucht beim nächsten Mal lieber früher vorbereitet und positioniert zu sein — also dann, wenn kaum jemand über diese Unternehmen spricht.

Genau so haben wir es damals 2024 und 2025 bei Micron und Samsung gemacht.

Dadurch konnten wir Gewinne mitnehmen, während die breite Masse jetzt erst anfängt einzusteigen.